當巴菲特從投資的時候，他觀察一公司的全貌，數的投資人觀察其股價已。
蕭伯納（Ｇｅｏｒｇｅ Ｂｅｒｎａｒｄ Ｓｈａｗ）寫過這麼一段話：「世故者改變己來適應這個世界，特立獨行者卻堅持嘗試改變世界來適應己。因此，所有的進步是仰賴後者來促。」我們是否應該將華倫．巴菲特歸納為「特立獨行的人」呢？這麼說，那麼就是假定他的投資方法在金融界象徵著一種進步，這是我隨便做的一種假設。因為當我們「世故」者近來的就時，最的狀況頂是認為世不公；嚴重時，恐怕是一場災難。
一九八○年代在人們的記憶中，被認為是震撼財務管理界的十年。電腦程式易（編註：利電腦程式掌握不同市場的行情，對股票、期貨、選擇權等進行買賣）、舉債收購、垃圾債券、衍生金融商品指數期貨，人們所預料震驚了許投資人。在基金經理人間的那些界限已經變模糊；基礎證券研究在彈指間已經被電腦所取代；黑箱業（ｂｌａｃｋ ｂｏｘｅｓ）已經取代了經營訪問調查；動化已經代替了直覺。今，一般投資人已經變不再容易被蠱惑，並且與金融市場疏遠了。隨著數的基金經理人無法再為他們委託人的投資組合增加資產價值，我們很容易了解消極的指數投資，為何此受歡迎。
在往後的數十年中，投資人將浮游於許不同的投資方法間。資本化（ｓｍａｌｌ ｃａｐｉｔａｌｉｚａｔｉｏｎ）、資本化（ｌａｒｇｅ ｃａｐｉｔａｌｉｚａｔｉｏｎ）、長法、價值法、動態法（ｍｏｍｅｎｔｕｍ）、主題法（ｔｈｅｍａｔｉｃ）、產業循環法（ｓｅｃｔｏｒ ｒｏｔａｔｉｏｎ）曾證明它們在投資是有益的。但有的時候，這些方法不管，使他們的追隨者無法突破瓶頸。巴菲特則是個例外，他尚未經歷過投資策略無效的時期。他的投資績效被廣泛證明是持續的領先者。當投資人投機客分於尋找更的投資策略時，巴菲特已經悄悄聚集了一筆數十億元的財富。始至終，他將投資視為一種企業經營活動，一般常識為他的投資哲學。
他是何做的？
當我們知巴菲特功的實他的簡單投資方法時，較為適當的問題設定方式，並不在於他的投資方法是什麼，是其他的投資人為什麼不曾應他的方法？答案在於投資人對投資存有何種認知。
觀察企業全貌
當巴菲特從投資的時候，他觀察一公司的全貌，數的投資人觀察其股價已。他們花費了太的時間精力來觀察、預測盼望價格改變，卻很少花時間了解他們手中持股公司的經營狀況。這種基本態度的不同，造一般投資人與巴菲特根本的差異。他擁有股權，並管理過各式各樣的公司，同時又投資普通股股票，這種凡插手的經驗，將巴菲特所有其他專業投資人區別開來。
擁有並且經營企業帶給巴菲特莫的處。在他業的冒險生涯中，他已經經歷過功失敗，並將他所學習的教訓運在股票市場。其他的專業投資人還沒有機會接受此有益的教育。當其他的專業投資人忙於學習資本資產定價模式（ｃａｐｉｔａｌ ａｓｓｅｔｓ ｐｒｉｃｉｎｇ ｍｏｄｅｌ）、貝它（Ｂｅｔａ）係數，現代有價證券投資組合理論學說的時候，巴菲特研究損益表、資本轉投資的條件公司產生現金的力。「你對一條魚解釋清楚在陸行走的滋味嗎？」巴菲特問，「在陸生活一的真實感覺，勝過言語解釋它一千年，實經營企業一，是此。」
依照巴菲特的理論，投資人企業應該同樣的方法來觀察一公司，因為他們實際的東西是相同的。企業希望買整個公司，投資人希望購買公司部分的股票。果你問一個企業，當他購買一公司的時候，他所的是什麼，答案經常是：「這企業產生少現金？」財務理論告訴我們，隔一段時間，公司的價值它的現金產生力間有直接的關聯。理論，企業與投資人為了獲利，應該注意相同的變數。
忽視短期價格變化
果接受巴菲特的投資策略需觀念的改變，那麼概會有更的投資人為他的支持者。很不幸，應巴菲特的方法需改變的不是觀念，還包括績效何被評估溝通方式的改變。衡量績效的傳統準繩是價格的變化：股票購進價格市價間的差異。長期來，股票的價格應該近似於企業價值的改變。短期來，價格幅在公司的實質價值盤旋，這是受企業長外的因素所左右。問題仍在於數的投資人使短期價格變化，精確計算他們的投資方法功或失敗。但是這些短期的價格變化，對於預測企業的經濟價值變動往往少有助益，反對於預測其他投資人的行為較有幫助。
除此外，委託人還求專業投資人報告每季的績效。委託人在等候他們的投資組合達某一價格時，經常顯不耐煩。果他們的投資組合並未現短期的價格漲，委託人將表現不滿懷疑他們在投資的專業力。專業投資者知他們必須在改善短期績效，或冒著損失客戶的風險間一選擇，於是開始陷入追漲殺跌的旋渦中。
巴菲特相信使短期價格來判斷一公司的功與否是愚蠢的。取代的是，他公司向他報告因經濟實力長所獲的價值。一年一次，他固定檢查幾個變數：
●初始的股東權益報酬率
●營運毛利、負債水準與資本支需求的變化
●該公司的現金產生力
果這些經濟的指標正在進展，他知長期來，結果會反映在股價。短期內，股價所發生的是不合常理的。
使經濟的指標當績效評量的標準，其困難點在於運這個方法評估績效，不是習慣的法。委託人投資專同樣被價格伏牽著鼻子走。每股票市場報價價格的變化，委託人的會計報表反映每個月的價格變化，投資專的績效又價格的變化每季被評估。解決這個兩難的處境，答案就在於運巴菲特不透明盈餘的概念。果投資人使不透明盈餘來評估他們的投資組合的績效，許這種僅是追逐價格伏的不合理行為被調整過來。
果你認為經濟的變數，來代替短期的價格變化預測股價，尚屬遙不及，考慮「關係投資（ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｉｎｖｅｓｔｉｎｇ）」，這個漸為機構投資人所接受的概念。
關係投資
隨著一九九○年代的展開，很明顯，一個「新的」投資策略開始浮現。曾經短線易為操典範的機構投資者，在行為已開始表現己像是手持股公司的老闆。這個主意開始被人們稱為「關係投資」，反映一種建立在投資人公司間的長期關係的概念。經由證券管理委員會的支持，機構投資者一直被鼓勵購買公司裡的更股份，便使他們的行為更像長期股權持有者。
□互蒙其利
「關係投資」的邏輯是明確的。投資人提供長期資金，便經營者透過這筆資金的運來追求公司的長期目標。投資人經營者不擔短期價格變化的衝突。「關係投資」的價值對機構投資者相當有吸引力，因為它具有潛在的報酬。雖在一九八○年代，被動的股市指數投資提供了充足的報酬，但對一九九○年代言，是更為困難的獲利環境。
今，退休基金佔了幾乎全普通股股票的百分五十五。在過，當投資人對公司它的經營方式失信的時候，部分會立即賣掉手的股票，並找尋另外的投資管。但是當一筆退休基金決定移動某特定資金的時候，即使該基金僅移動了資產的百分一，這百分一就代表了一公司股票的一部分。在一次易中，數百萬元的股票被賣，一筆易就分散一公司的股權，使其難獲利。另一方面，機構投資者正在學習長期持有普通股股票，並與經營者共改良公司的績效，這樣比單純銷售股票更獲利。
關係投資的理念仍在發展當中。在它最激進的形式中，包括了經營者投資人間的對立。但是不像一九八○年代，公司的侵入者會設法逐原來的經營者，並將公司解體，現在，關係投資人寧願與經營者共強化這企業。在最溫的例子中，「關係投資」限於提供長期資金監督公司，這使經營者繼續執行公司的政策，不擔潛在的接收者或不耐煩的投資人。巴菲特所運的就是這種「關係投資」的模式。
□穩定經營
先買一公司，再尋求規模轉變，這並不是巴菲特的創見。相反，他盡量避免選擇需做幅度改變的公司。此外，因為他購買持有經營者重視股東權益的公司，所股東與經營者對立企圖改善股東權益報酬率，這個主意令人無法像
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